全球最大的食品公司曾经是一个沉睡的巨人，但现在它正在苏醒。

雀巢（NSRGY）是全球最大的食品公司，但其股价在过去五年中一直令人失望。现在可能是购买这家拥有158 年历史的瑞士巨头股票的最佳时机。

雀巢拥有约30个受欢迎的品牌，包括巴黎水、雀巢咖啡和格柏，年销售额超过10亿美元。 —— 那么，雀巢的业务发展面临哪些困难？然而，尽管该公司全年总收入超过1000亿美元，但近几个季度第一季度的关键销售指标却表现疲软，同比下降2%，低于市场预期1.5个百分点。由于消费者抵制食品价格上涨，今年价格仅上涨3.4%，而去年则为7.5%。

用Bernstein 分析师Bruno Montein 的话来说，这只是最新的一次失望，从2022 年开始，对该公司的情绪从“希望变成了绝望”。雀巢在美国上市的股价在过去一年下跌了15%，至105.47 美元，落后于上涨超过25% 的标准普尔500 指数。

首席执行官马克·施奈德(Mark Schneider)在4月下旬的电话会议上表示，第一季度销售受到美国政府针对低收入家庭的刺激方案等临时因素的影响，展望未来，销售高位将会恢复。即将到来的季度。他还表示，他“非常有信心”雀巢今年将实现4% 的有机销售额增长和6% 至10% 的年度每股收益增长（汇率调整）的目标。

该公司调整后每股收益预计将在2023 年增长8%，并保持在今年6% 至10% 区间的下限。考虑到这些数字，特别是在该股的交易价格与其他领先股票相比并不溢价的情况下，该股可能会再次朝着正确的方向发展。

爱心食品公司

雀巢最近的市场表现使其股价看起来相对便宜。

雀巢的市盈率约为2024 年预期收益的19 倍（每股5.50 美元），略高于欧洲竞争对手联合利华和达能，纳贝斯克母公司亿滋国际则与百事可乐和可口可乐持平。但雀巢的股价比看上去还要便宜，按该公司持有法国化妆品公司欧莱雅20%的股份调整后，实际市盈率接近15倍。施耐德先生一直不愿出售过去十年中价值飙升的股票。

出售欧莱雅股票可能有助于为大规模股票回购筹集资金，但如此戏剧性的举动将与该公司更为谨慎的风格相悖。 2017年，雀巢吸引美国Third Point的激进投资者丹·勒布(Dan Loeb)出售其在欧莱雅的股份，该投资者当时持有该公司1%以上的股份。 2021年，雀巢出售了欧莱雅4%的股份，并保留了剩余的20%。

这是雀巢的典型特征，雀巢是一家保守的公司，不喜欢大动作，但近年来雀巢加快了产品开发，并通过收购进军健康和营养领域，比如2021年收购了Natural。 Nature's Bounty 补充剂是今年一系列较小销售的产品之一。一些交易已经失败，最引人注目的是对预制食品制造商Freshly 的收购。

在雀巢四月份的电话会议上，公司高管被问及有关可能进行旨在削减成本和提高利润的重大重组的报告。施耐德表示：“我们并不热衷于进行根本性重组，我们也不打算这样做，我们认为这会造成破坏。”

雀巢评论家喜欢这个。 Gardner Russo Quinn 的管理成员Tom Russo 表示：“雀巢拥有一系列令人垂涎的消费品牌，并准备为股东创造长期财富。我们很高兴持有该股票。” 40 年。

这是一个很好的组合

雀巢的多元化业务表明该公司不仅仅生产巧克力。

Russo 先生表示，他公司的咖啡业务与Keurig 的咖啡机类似，遵循剃须刀和刀片的商业模式，通常将咖啡机与Nespresso 胶囊相结合。直接销售给消费者。雀巢投资数十亿美元开发Nespresso，去年销售额达70 亿美元，利润率为20%。

汇丰银行的Fialco 表示，雀巢的速溶咖啡品牌Nescaf 在发展中国家很受欢迎，该公司正试图让消费者远离茶，但宠物食品（以Purina 等品牌销售）和咖啡我们认为这是两项出色的业务。另外，KitKat 是该公司的旗舰糖果品牌，雀巢在美国以外的地区销售该巧克力棒，并在日本销售各种口味的巧克力，好时拥有日本的权利。

雀巢在约190个国家开展业务，约40%的销售额来自发展中国家，这些国家的财富和人口增长在西方国家已经很少见。

该公司还致力于开发高利润、高价格的多品类产品，包括咖啡、宠物食品和瓶装水。高端产品的销售额占总销售额的三分之一以上，而2011年为11%。

晨星公司分析师Ioannis Pontikis 表示：“雀巢是一家拥有宽阔护城河的领先公司。它是该行业质量最高的公司之一，为长期投资者提供了良好的整体前景。”

股息率为3%，但美国投资者可能需要缴纳预扣税。去年，雀巢回购了价值超过50 亿美元的股票，约占其已发行股票的2%，预计今年也会进行类似的回购。

这一切加起来就是一份美味的奖励。

文本| 安德鲁·巴里

编辑| 杜欣怡

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